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解码资本寒冬投资逻辑 征和惠通付竞对话中国顶尖LP/GP

征和惠通

征和惠通董事长付竞(左一)与行业领军人物深度对话

 

近日,北京征和惠通基金管理有限公司(以下简称“征和惠通”)董事长付竞与梅花创投创始合伙人吴世春,前海梧桐并购基金主要创始人兼董事长、中国资深企业并购重组专家谢闻栗,中财龙马资本董事长、龙马资本研究院院长雷杰,远毅资本创始合伙人杨瑞荣等多位投资界领军人物汇聚一堂,就行业发展趋势与机遇,产业投资热点,未来重点产业投资布局与配置等话题展开深度对话。

 

对于投资机构而言,过去的一年,整个行业深刻感受了资本的寒冬,“募资难”的声音充斥着整个股权投资市场。资本凛冬之下,市场未来将呈怎样的发展趋势,投资机构又应如何调整投资策略,穿越周期,发现高成长性机会?与会的各位投资界大咖分享了各自的看法。

 

破局资本寒冬,把脉行业走向

 

梅花创投创始合伙人吴世春表示,早期股权投资,是穿越寒冬最好的武器。他认为,经济下行周期泡沫较少,正是早期投资的最佳时期,经济寒冬中,有机会诞生伟大的公司。“比如2001年的BAT,2008-2010年的TMD,伟大的公司都是在每一次经济寒冬中诞生出来的。”吴世春相信,在本轮经济新周期里,将诞生一批智能制造业或TMT领域的巨头型企业。吴世春表示将重点关注智能制造、工业机器人、工业大数据等国家鼓励的方向领域,更看重企业正向信息流与造血能力。

 

梅花创投创始合伙人吴世春分享精彩见解

 

前海梧桐并购基金主要创始人兼董事长谢闻栗则强调,要“用逆向思维做趋势投资”。他表示,趋势投资的前提是要识别趋势的变化,在他看来,当前中国的资本寒冬是经济发展的必然过程,无需恐慌;同时,他认为越是寒冬越可能产生机会,要有逆向投资的勇气才有可能战胜市场的周期。他借用了巴菲特的名言“当别人贪婪的时候我们恐惧,当别人恐惧的时候我们贪婪”,建议投资机构在识别趋势的前提下做“一般人不一样”的选择。

 

中财龙马资本董事长、龙马资本研究院院长雷杰则站在中后期投资机构的立场上发表了看法,他认为,基于科创板的推出以及H股未来推行全流通机制等利好因素判断,在市场上项目估值趋于合理的背景下,2019年反而是非常好的时间窗口。在行业的选择上,雷杰表示要避开下行的夕阳产业,关注具有一定市场容量的带有“新科技”、“新模式”特征的新兴行业,尤其是行业内的龙头企业及细分市场的前三名。

 

中财龙马资本董事长、龙马资本研究院院长雷杰发表独到见解

 

远毅资本创始合伙人杨瑞荣分享了他的投资理念——顺势而为,穿越周期。即,认清发展趋势,抓准市场机会,在适当的周期内选择正确的行业,并认为早期投资是穿越周期非常关键的选择。在消费升级的时代大背景下,娱乐、健康医疗等高成长性行业值得投资机构特别关注。

 

寒冬不意味着绝境,挑战面前一定有机遇出现。征和惠通董事长付竞作为圆桌论坛的主持人,在听了大家的发言后表示,非常认同几位嘉宾的观点,付竞还补充了自己的看法。他认为,投资策略的制定,是投资当中非常重要的一环,在制定投资策略的时候,需要根据外部市场环境变化、行业趋势以及企业所处阶段等因素来综合判断。同时,打造自身硬实力,提高竞争力也至关重要。投资机构需要对自身有准确的判断,以保证在合适的赛道找准合适的项目。以征和惠通而言,在当前的市场环境下,会在一直以来专注的教育、医疗、TMT和大消费四大领域继续深耕,拒绝追随风口,专注于长期价值投资,凭借稳健的投资风格,步步为营,逆境突围。

 

征和惠通董事长付竞分享精彩观点

 

论道投资大势,共话市场机遇

 

市场上有成千上万的项目在寻找融资机会,对投资机构而言,如何在其中准确选出具备高成长性、高回报价值的优质项目,至关重要,那么,到底什么样的项目才能算得上好项目,在不同阶段评价项目好与劣的标准是什么?

 

梅花创投创始合伙人吴世春表示,他最看重项目创始人的成长潜力。从创始人的认知能力,创业心态,格局大小,内心是否坚定这四方面来判断其是否在未来具备高成长潜力。企业创始人的成长潜力决定了企业发展的天花板。吴世春说,他很欣喜地看到在新经济里出现了一批聪明的年轻人以及具有成长潜力的企业。“我们要做的就是找到这些黑马,在他们最需要投资的时候下注,帮助他们成功并获得最大的回报。”吴世春说道。

 

 

谢闻栗分享了前海梧桐挑选项目的四个维度。首先,项目应该是属于新经济的几大方向,包括人工智能、军民融合、消费升级以及基础科技应用,这四个能够代表中国新经济发展的核心赛道。其次,创始人应该具备5个特质,分别是狂野的梦想,偏执,脚踏实地、胆大心细、一丝不苟,超强的感染力及逆商。第三,只投B和C轮,第四个维度,只选细分市场的前三名。在谢闻栗看来,市场优胜劣汰产生的结果更加客观,所以市场比拼出来的结果更加可靠。

 

前海梧桐并购基金主要创始人兼董事长谢闻栗阐述精彩观点

 

中财龙马资本董事长雷杰认为,选择项目首先是要看行业,所选行业在未来必须有足够的增长率,传统行业便不符合这个标准。其次是行业的发展空间要足够大,比如保险经纪行业。选好行业只是第一步,关键还要选对企业标的。雷杰明确表示只看龙头企业,这样可以保证企业的研发、管理、品牌各方面都经得起市场考验,具有竞争优势。

 

远毅资本创始合伙人杨瑞荣则强调了诚信以及执行力对于企业家的重要意义,他表示,在投资领域,资源和圈子很关键,企业家之间的互相推荐,是选到优秀项目的重要捷径之一,可以帮助投资人快速定位细分领域内的龙头企业。

 

远毅资本创始合伙人杨瑞荣阐述精彩看法

 

在听取嘉宾们的观点之后,付竞也结合征和惠通自身情况做了分享。付竞表示,对于投资机构,趋势和资源至关重要。趋势,自然是选择高成长性行业和领域。在投资策略上,征和惠通与各位嘉宾们不谋而合。近年来,征和惠通持续挖掘高成长性的千里马项目,基本都是选择在B轮或者C轮进场,并且遴选细分领域中的头部企业。此外,在行业选择上,征和惠通也一直持续关注医疗、TMT等未来高成长性行业领域。随着科创板的诞生,征和惠通会增加对科创领域的关注。


关于资源,付竞还重点介绍了征和惠通打造超级项目池的战略。他表示,投资机构是否能拿到好项目至关重要,征和惠通非常看重合作机构之间的资源共享,无论是行业资源,还是投资经验,都可以促成彼此的提升。与其在市场上漫无目的寻找项目,不如与业内一线机构合作,形成被投或拟投项目共享的“超级项目池”。付竞表示,征和惠通会继续拓展与行业内的一些头部的金融机构、上市公司、行业协会、政府、高校等各界资源的战略合作,通过优势互补,形成共赢共生发展的新模式。并坚信,这种超级项目池的打造会不断给合作机构和客户们创造利益价值。


征和惠通成立于2014年,作为一家专业的股权投资机构,始终秉承“投资领域价值发现者”的理念,聚焦医疗、教育、大消费及TMT四大核心领域产业投资,致力于挖掘具有高成长性可持续发展的投资项目。主营业务包括股权投资、并购基金、千里马基金和S型基金,并正在积极布局私募股权母基金,资产管理规模累计超过50亿。已经成功参投或领投了京东金融、趣学车、码隆科技、山石网科、摩拜单车、VIPKID、伙伴医生等诸多明星项目。作为北京股权投资基金协会以及中关村创业投资和股权投资基金协会会员单位,征和惠通不断拓展与行业内头部机构的合作深度和广度,致力于开创多维度的灵活联动协同,打造共赢共生的局面。