Sorry. This page is not yet translated.

征和惠通受邀参加2019中国投资年会 探寻新周期下的医疗投资逻辑

征和惠通
近日,由投中网主办的“第13届中国投资年会·年度峰会”在上海召开,上百家私募股权机构、政府领导、专家学者、资本大佬、产业精英等汇聚一堂,共同探讨新时代、新周期下私募股权投资行业的机遇与挑战。北京征和惠通基金管理有限公司(以下简称“征和惠通”)医疗投资合伙人张志玲受邀出席本次峰会,并在圆桌讨论环节与业内顶级专家就医疗产业投资的相关话题进行了交流和探讨。
 
征和惠通医疗投资合伙人张志玲(右二)与业界大佬共论医疗器械投资的机遇与挑战

活动开场,投中信息创始人/CEO、投中资本管理合伙人陈颉在致辞时表示,在新的经济周期,技术驱动的产业升级将会给中国带来新的动能、新的增长点。对全球资本而言,在未来10年,看多中国依然能够带来新的价值及丰厚的回报。上海市虹口区区长赵永峰则指出,中国目前已经成为全球最大的投资市场,在市场潜力和营商环境方面都展现出了良好的环境,中国依旧是全球投资的首选目的地。

寻找医疗器械市场新风口 提前布局高值耗材

近年来国家释放政策红利以鼓励医疗器械国产化替代,中美贸易战以来这一情况更加明显,未来医疗器械的国产化将给国内企业带来大量机会,对于投资机构而言,如何看待这一市场趋势,成为会场一大关注焦点。

征和惠通医疗投资合伙人张志玲在“医疗器械投资”圆桌对话环节表示,十分看好我国医疗器械市场的发展。她指出,目前我国医疗器械市场规模已经达到了5000亿元以上,过去数年复合增长率接近20%。未来中国的医疗器械市场增长将会越来越快,拥有强大创新能力,掌握核心科技的公司会迅速崛起。

征和惠通医疗投资合伙人张志玲分享精彩观点

谈到具体细分市场时,张志玲指出,征和惠通高度关注高值耗材领域,并选择在技术上有颠覆性创新的医疗器械企业投资。“我们在对拟投项目做调研时,首先会重点关注创新产品是否被临床医生认可,市场是否能接受,以及其市场渠道和团队的整体情况是否具有竞争优势,”秉持这一投资策略,征和惠通在市场上优选出一批细分领域的头部项目进行投资。

“比如,在耳鼻喉科市场,我们投资的一家企业,其产品是国内首家可降解鼻窦支架产品,该产品主要解决患者用药依从性和鼻喷激素不易到达中鼻道深部的问题,为难治性鼻窦炎患者和鼻息肉鼻窦炎患者提供了一种新的治疗方式,可以大大提高手术成功率。这在国内是独家产品,属于颠覆性创新的产品,未来爆发可能性非常高。”张志玲表示。

此外,在骨科植入类医用耗材市场上,运动医学方向也极具潜力,近年来,中国的运动医学学科及行业的高速发展,数据显示,中国关节镜手术量2012年为24万例,2017年为76万例,增长率超过216%,年增长率保持在26%左右;中国运动医学终端市场2012年为23.85亿人民币,2017年为97.04亿人民币,增长率超过306%,年增长率超过30%。

张志玲表示,随着国内医保控费,骨科领域国产产品将逐渐挤压进口品牌市场,有望打破进口垄断的局面。征和惠通在该领域已做了快速布局,选择了该细分领域中具有全产品线,以及技术、产品及注册流程上均具备领先优势的企业进行了投资,并坚定看好国产原创项目可以生产出与国际品牌竞争的产品。

除了颠覆性创新产品,我们大多时候看到的是微创新,近年来微创手术发展迅速,在该领域征和惠通优选了行业中的佼佼者进行了投资,其中一家主攻尿路结石封堵医疗器械产品,目前国内市场份额占比近60%;另一家则主打一次性内窥镜,该企业在腹腔微创手术方向不仅具备完整的产品线,产品贴合临床需求,其研发技术平台更是达到了国内外领先水平,并拥有自主产权,一次性内窥镜设备与耗材形成闭环,提供手术整体解决方案,发展空间巨大。

关注基因检测行业 看好罕见药等投资机会

在探讨我国基因检测技术的前景时,张志玲强调,“基因测序技术是征和惠通长期关注的领域”。张志玲从肿瘤伴随诊断的角度阐述了对基因检测技术应用前景的看法。她认为,只有将患者的诊疗随访数据与基因组数据结合起来,才能真正发挥伴随诊断的效用,如何实现数据双向流通、采用何种合作模式,仍有待行业探索,未来的3年,将是肿瘤伴随诊断类企业发展的关键时期。

征和惠通医疗投资合伙人张志玲在“医疗器械投资”专场参与讨论

张志玲表示,总的来看,肿瘤早筛早诊领域目前仍然是一片广阔的“蓝海”,其面向的是更为庞大的相对健康的人群,市场规模要数倍于肿瘤伴随诊断市场。对于一些可以早期发现、且早期干预确实可以改变病人预后的瘤种,比如肺癌、结直肠癌、乳腺癌、宫颈癌和肝癌等,早筛早诊类产品会有比较明确的应用前景。

同时,张志玲也补充道,由于肿瘤疾病比较复杂,加之液体活检等技术还尚未成熟,目前该市场还面临许多挑战,处在临床试点阶段。同时,该技术还要面对生化检查等传统检测手段的竞争。目前该领域产品多基于已被公开验证的基因突变类型,呈现同质化倾向。预计2-3年内,若有相关产品正式获监管部门批准,届时该市场将迎来洗牌,深耕某些细分癌种的公司较具竞争力。

值得关注的是,征和惠通还重点关注罕见药的研发。“一方面,目前国家政策环境对于罕见药品种有较强的正面支持,可以通过绿色通道大大缩短注册时间;另一方面,罕见药一般不会在大型药企的重点关注范围之内,面临的竞争对手比较少,”张志玲指出。目前,征和惠通已经挖掘了一批行业内优质项目。未来,征和惠通紧跟技术应用的发展趋势,不断挖掘和培育更多优质企业,助力国内医疗产业快速发展。

科创板之于医疗投资的利弊

对于投资机构而言,医疗投资项目的退出一直是业内比较关注的痛点。除了传统的IPO和并购之外,新落地的科创板刚好与医疗投资行业的特点契合。对此,张志玲表示,从目前科创板市场在营业收入、净利润等方面整体较为宽松灵活的评审政策来看,科创板市场对于那些有很好成长前景的医疗和医药企业而言,一定会带来很好的赋能作用。
 
 
但需要注意的是,医疗产业的拟上市企业,除了有较高的企业研发水平和研发投入之外,还需要管理团队具备较强产业背景、学术背景,才能够满足科创板市场上市条件。同时,张志玲还提醒,不能忽视项目估值可能大幅提升的问题。科创板是独立于主板与中小板的新生市场,相对而言没有更多成熟的案例可供参考,估值将成为一个难题。这也需要投资机构谨慎对待。

征和惠通自成立以来,长期在医疗领域深度布局,坚持以“成长性投资”为导向,致力于发掘具备高成长性的优质项目。在资本寒冬中,医疗健康这个弱周期和反周期的行业已经成为投资机构关注的热门,征和惠通也会时刻关注医疗细分行业发展趋势,在技术有重大突破或商业模式有重大变革的细分行业,从企业的成长空间考量,关注项目对准的趋势和方向,筛选出优质项目标的。

作为专业的私募股权投资机构,征和惠通一直深耕医疗、TMT、教育以及大消费四大领域,挖掘具有高成长性“千里马”投资项目。依托团队先进的投资理念和专业的投资管理能力,征和惠通已参与投资发行LED半导体基金、惠通创客导师基金、科蓝上市并购基金等近20只基金。未来,征和惠通将在PE、并购基金、千里马基金和S型基金等领域全面发力。同时,征和惠通还汇聚梅花创投、天堂硅谷等投资行业头部机构以及上市公司、行业协会、高校等各界优质资源,共建战略合作伙伴关系,搭建超级项目池。通过与行业头部机构展开紧密合作,建立长期资源共享、优势互补的合作机制,打造共赢共生共发展的新模式,推动投资行业新生态的建设。