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21世纪经济报道|征和惠通张志玲:看好新周期下医疗投资前景 聚焦高值耗材

征和惠通
近年来国家释放政策红利以鼓励医疗器械国产化替代,中美贸易战以来这一情况更加明显,未来医疗器械的国产化将给国内企业带来大量机会。对于投资机构而言,如何看待这一市场趋势成为关注焦点。

近日,在第13届中国投资年会·年度峰会上,征和惠通医疗投资合伙人张志玲在“医疗器械投资”圆桌对话环节,谈到对医疗器械市场的看法和征和惠通的投资逻辑。

据了解,私募股权投资机构征和惠通主要关注医疗、TMT、教育以及大消费四大领域。机构已参与投资发行LED半导体基金、惠通导师创客基金、科蓝上市并购基金等近20只基金。未来,征和惠通将在PE、并购基金、千里马基金和S型基金等领域全面发力。

 
布局高值耗材新风口

张志玲指出,目前我国医疗器械市场规模已经达到了5000亿元以上,过去数年复合增长率接近20%。未来中国的医疗器械市场增长率将来会越来越快,拥有强大创新能力,掌握核心科技的公司会迅速崛起。

谈到具体细分市场时,张志玲指出,征和惠通高度关注高值耗材领域,并选择在技术上有颠覆性创新的医疗器械企业投资。“我们在对拟投项目做调研时,首先会重点关注创新产品是否被临床医生认可,市场是否能接受,以及其市场渠道和团队的整体情况是否具有竞争优势。”她说。

比如,在耳鼻喉科市场,团队投资的一家企业,其产品是国内首家可降解鼻窦支架产品,该产品主要解决患者用药依从性和鼻喷激素不易到达中鼻道深部的问题,为难治性鼻窦炎患者和鼻息肉鼻窦炎患者提供了一种新的治疗方式,可以提高手术成功率。这在国内是独家产品,属于颠覆性创新的产品,未来爆发可能性很高。

此外,在骨科植入类医用耗材市场上,运动医学方向也极具潜力。近年来,中国的运动医学学科及行业的高速发展,数据显示,中国关节镜手术量2012年为24万例,2017年为76万例,增长率超过216%,年增长率保持在26%左右;中国运动医学终端市场2012年为23.85亿人民币,2017年为97.04亿人民币,增长率超过306%,年增长率超过30%。

 
张志玲表示,随着国内医保控费,骨科领域国产产品将逐渐挤压进口品牌市场,有望打破进口垄断的局面。征和惠通在该领域已做了快速布局,选择了该细分领域中具有全产品线,以及技术、产品及注册流程上均具备领先优势的企业进行了投资,并坚定看好国产原创项目可以生产出与国际品牌竞争的产品。

“除了颠覆性创新产品,我们大多时候看到的是微创新。”张志玲说。近年来微创手术发展迅速,在该领域征和惠通优选了行业中的佼佼者进行了投资,其中一家主攻尿路结石封堵医疗器械产品,目前国内市场份额占比近60%;另一家则主打一次性内窥镜,该企业在腹腔微创手术方向不仅具备完整的产品线,产品贴合临床需求,其研发技术平台更是达到了国内外领先水平,并拥有自主产权。

关注基因检测、罕见药等投资机会

在探讨我国基因检测技术的前景时,张志玲强调,基因测序技术是征和惠通长期关注的领域。张志玲从肿瘤伴随诊断的角度阐述了对基因检测技术应用前景的看法。她认为,只有将患者的诊疗随访数据与基因组数据结合起来,才能真正发挥伴随诊断的效用,如何实现数据双向流通、采用何种合作模式,仍有待行业探索,未来的3年,将是肿瘤伴随诊断类企业发展的关键时期。

肿瘤早筛早诊领域目前仍然是一片广阔的“蓝海”,其面向的是更为庞大的相对健康的人群,市场规模要数倍于肿瘤伴随诊断市场。对于一些可以早期发现、且早期干预确实可以改变病人预后的瘤种,比如肺癌、结直肠癌、乳腺癌、宫颈癌和肝癌等,早筛早诊类产品会有比较明确的应用前景。

 
张志玲也补充说,由于肿瘤疾病比较复杂,加之液体活检等技术还尚未成熟,目前该市场还面临许多挑战,处在临床试点阶段。同时,该技术还要面对生化检查等传统检测手段的竞争。目前该领域产品多基于已被公开验证的基因突变类型,呈现同质化倾向。预计2-3年内,若有相关产品正式获监管部门批准,届时该市场将迎来洗牌,深耕某些细分癌种的公司较具竞争力。

另外,征和惠通还重点关注罕见药的研发。“一方面,目前国家政策环境对于罕见药品种有较强的正面支持,可以通过绿色通道大大缩短注册时间;另一方面,罕见药一般不会在大型药企的重点关注范围之内,面临的竞争对手比较少。”张志玲说。

文章来源:21世纪经济报道  作者/申俊涵

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