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征和惠通王澍受邀出席2019中国母基金峰会暨首届鹭江创投论坛

征和惠通
9月25日,由中国证券投资基金业协会、厦门市政府指导,厦门市地方金融监督管理局、《母基金周刊》主办的“2019中国母基金峰会暨首届鹭江创投论坛”正式开幕。论坛邀请了厦门市委常委、常务副市长黄强,中基协党委书记、会长洪磊,全国社保基金原副理事长王忠民等领导,以及知名经济学者、全球知名LP及投资人、企业家等在内的约2000嘉宾共聚厦门,作为《母基金周刊》投资方之一的北京征和惠通基金管理有限公司(下称“征和惠通”)也受邀出席了本次论坛。
 
 
2019中国母基金峰会暨首届鹭江创投论坛现场
 
本届论坛以“趋势、政策、宏观”为主题,旨在深聚行业动脉,全面解读行业动态,把握资管新规后行业格局,在全球经济转型及挑战期,为私募股权行业带来新风向。中基协党委书记、会长洪磊等嘉宾发表了主题演讲。洪磊在演讲时表示,中基协将全力支持私募基金融入区域经济发展,与地方政府携手搭建经济与金融对接平台,服务区域经济发展大局。此外,洪磊还对私募基金行业的自律与发展进行了回顾和展望。他表示,中基协将推动行业充分理解并回归信义义务,防范利益冲突,促进资本形成,走上高质量发展之路。
 
中国经济正在从高速增长转向高质量发展,需要依靠更深层次的改革、更高水平的开放和更加融合、高效的创新,推动生产率提升和现代化经济体系建设,中国经济高质量发展中,金融是重要的核心竞争力。本次论坛上,还围绕着“母基金与科创”、“区域引导基金的创新发展”、“新经济与新创投”等主题展开了多场圆桌对话,嘉宾们前瞻性地思考整个中国私募股权投资行业的未来,并为进一步助力扩大资本市场开放,服务中国经济创新发展,推动资本市场共同繁荣献计献策。
 
征和惠通管理合伙人王澍受邀出席了本次峰会,并参加了主办方组织的LPGP专场对接会,与到场的众多机构和投资人进行了业务合作交流,沟通了未来的合作意向。随后,王澍还受邀参加了S基金闭门论坛,在会上围绕着当前S基金领域实操中所面临的诸多问题与机遇与来自深创投、宜信、黑盛、淳石等业内众多资深投资人进行了探讨和交流。
 
相关数据显示,2008-2017年,全球S基金的资金募集规模高达2160亿美元,截至2017年,中国S基金的募资总额仅有200亿美元,占全球S基金募资总额的9.26%。另外,中国私募股权市场经过20年的飞速发展,存量股权资产的管理规模已超6000亿美元,每年大约有1000亿美元左右的增量资金在涌入PE市场。
 
针对中国私募股权二级市场的机遇与远景,王澍指出,当前中国S基金市场规模虽小,但未来市场空间巨大。他表示,中国的私募股权基金存续期大多数是7年,加上一定的延长期,2011年之前设立的基金已处于必须要退出的时间点。而IPO的消化能力有限,S基金的作用越发凸显。2018年6月,全球私募股权投资机构TPG(德太投资)宣布入股新程投资。国际资本的加入其实也是释放出一种信号,即对中国私募二级市场未来发展的看好。
 
王澍在S基金闭门论坛上发表精彩观点
 
同时,王澍也指出,目前S基金在中国还面临诸多挑战。“首先,对团队的能力要求很高,需要对portfolio中不同行业、不同阶段的项目有较强的判断能力,还需要拥有覆盖足够广泛的GP资源、LP资源,建立良好的份额来源渠道。特别是,与一级市场投资相比,S基金在交易模式、尽职调查、估值定价、交易程序、交易文件、各方权利义务方面都更加复杂。此外,国内S基金专业管理人才相对缺乏,对S基金市场的发展形成一定的制约。”他说。
 
在谈到S基金业务的具体操作时,王澍也分享了征和惠通在S基金转让业务上选择合作伙伴和基金的标准。王澍表示,征和惠通选择S基金时,首先要看合作机构是否与自身投资策略一致,基金的投资方向是否符合征和惠通的投资逻辑。合作双方需要认可彼此的战略,认可双方的实力,认可彼此的团队,甚至包括双方的管理制度。保证了双方的一致性,才可以为未来谈具体份额和转让价格奠定良好的基础。
 
其次,征和惠通在筛选项目时会制定严格的标准与流程。王澍表示,“我们会对项目进行分类,比如,有一些项目成长性不高,或者是没有开展下一轮融资,抑或是经营出了问题,这类项目我们都直接归零处理。还有一些,我们认为是中性的项目,在评估的时候,会保持之前的估值不变,或者打一个折扣。这一类要看底层的资料,比如说财务报表,未来是不是有成长空间,领域是否向好。我们最着重看的是那些评估比较优秀的项目。我们会做完整的企业尽调,包括做企业的访谈,来确定经营状况以及发展潜力,战略计划是否清晰明确,商业模式是否合理等”。
 
S基金闭门论坛现场
 
最后,针对目前中国S基金市场的现状,王澍也表达了自己的期待。他指出,目前中国的S基金市场刚刚起步,行业上所有的信息都是相对封闭的,机构之前并不知道市场上交易的价格和价格评定的方法。他期待未来中国S基金市场可以出现一些信息公开交流的媒体、平台或者协会,能够共享案例和评估方法,这样将对整个行业起到巨大的促进作用。
 
征和惠通是一家专业的私募股权投资机构,聚焦于TMT、医疗、教育及大消费四大核心领域,始终坚持以“成长性投资”为导向,挖掘了众多具有高成长性“千里马”投资项目,其中包括山石网科、极链科技,码隆科技、晶科电子、浦易生物、利格泰、英诺伟等明星项目。近年来,征和惠通在S基金等领域进行了大力布局,与梅花创投、天图资本等战略伙伴展开合作,目前已经有几只S基金落地。未来,征和惠通将继续坚持价值投资的理念,在PE、并购基金、千里马基金和S型基金等领域全面发力,力图形成自身的投资特色和资源优势。