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征和惠通付竞受邀出席2019年秋季资本市场峰会 与私募大佬共论股权投资行业前景

征和惠通
日前,主题为“寻找确定的2020”的2019年秋季资本市场峰会在苏州举行。本次峰会邀请了500家上市公司、近百位权威产业专家及2800名投资人汇聚一堂,共同分享探讨资本市场走势、新兴产业科技趋势和全球政经形势。征和惠通董事长付竞受邀出席峰会,并与梅花创投创始合伙人吴世春等人在论坛展开深入讨论。
 
2019年秋季资本市场峰会现场
 
在主题演讲环节,峰会主论坛邀请到多位重量级演讲嘉宾共同研判大势,论道市场。复星国际董事长郭广昌与经济学家马光远等人发表了主题演讲。共同讨论了中国经济新周期的走向以及对未来政经大局的判断。除主论坛外,本次峰会共举办了16个分论坛,分别聚焦宏观配置、量化投资、家居生活、5G、区块链等热点话题,邀请到多位业界权威嘉宾展开分享交流。
 
在梅花专场分论坛上,征和惠通董事长付竞与梅花创投创始合伙人吴世春、东方富海合伙人陈伊玮、不惑创投创始合伙人李祝捷、青山资本创始合伙人张野等行业机构大佬们,以“新时代 VC 发展新策略”为主题,围绕着未来新的经济发展阶段下投资行业发展策略进行了深入探讨。
 
征和惠通董事长付竞分享精彩观点
 
募资难是投资行业无法回避的话题,多数机构在当前经济周期内,都感受到了募资上的困难。在讨论募资困境及解决办法时,现场嘉宾交流了看法。募资难基本成为众人的共识,但也有嘉宾表示,头部机构的募资其实并没有受到多大的影响,募不到钱的项目和基金,要看自身的问题如何去调整。对此,付竞认为,随着经济形势的转变以及监管政策的调整,近两年整个行业确实面对着募资难的一些困境。但征和惠通受益于超级项目池策略,近些年拿到的项目都比较优质,LP信心也比较足,所以目前征和惠通的募资还相对比较顺利。同时,付竞指出,在目前比较复杂的国内外形势下,国内经济正在进入一个调整期。但低谷只是暂时的,长远来看,一方面是政策层面上的正向引导,另一方面是估值高的热潮衰退,某些项目的估值更趋于合理化。这对于征和惠通这类始终合规化运营的机构而言,反而是个好机会。
 
在谈到市场上项目估值过高的话题时,大家也发表了各自的观点。一级市场某些项目出现泡沫,对于大多数投资机构都不陌生,大家基本认同,规避的要点在于能否对趋势有正确判断以及选择正确的退出节点。付竞表示,市场上备受追捧的独角兽有品牌,有规模,也有较强的抗风险能力。但是,征和惠通基于自身的投资逻辑与估值标准,对某些独角兽企业的估值持不同意见。也正是因此,征和惠通确立了“千里马”战略。所谓“千里马”,即估值在10亿元人民币,具备高成长性的项目。征和惠通定义“千里马”项目的特征包括:商业模式清晰,细分领域龙头,高速成长/扩张,投资风险较小,估值相对合理。相较于市场上很多估值虚高的“独角兽”项目而言,“千里马”项目具备较高的估值上涨空间,更具有投资价值。付竞介绍,征和惠通自2018年至今已经发行了三支千里马基金,目前均取得了不错的业绩。
 
2019年秋季资本市场峰会分论坛现场
 
高估值的同时也造成了部分项目遭遇了退出难的问题。现场嘉宾们也表达了对目前部分项目退出困难的担忧,同时,也基本认同科创板与注册制的退出,将为投资机构的退出带来新的机会。付竞表示,对征和惠通而言,因为成立时间较短,基金都还在存续期,目前正是发力新基金的阶段,还没有涉及到退出的问题。付竞也肯定了科创板以及注册制的推出的正向意义。付竞认为,科创板的推出为处于高速成长阶段的科技创新企业提供了更广阔的直接融资平台,同时,让投资机构可以更加坚定地支持早期拥有核心技术壁垒的科技创新型企业的发展,把握更多的投资机会,也有望能够更早实现被投企业的资本化,更好地实现投资收益。
 
付竞以山石网科为例,阐述了征和惠通在退出方面的考量。“我们在去年投资这个项目,很快就走到了IPO的阶段,”付竞表示,征和惠通在选择项目时,避开估值过高的项目,提前规划退出路径,同时,要考虑更多元化退出方式。除了IPO、科创板、新三板、创业板等,借壳上市、回购等退出方式也日益增多,都是投资机构的可选方向。此外,付竞还提到了S基金。他认为,S基金可以让股权流动起来,提高了投资效率、安全性和收益回报,在国内市场空间巨大。而征和惠通也已经在S基金上开始布局,目前已经与天图资本和梧桐树资本展开了相应的合作。
 
最后,在向创业者给出忠告时,付竞强调,创业者必须要找到一个好的商业模式,该模式必须可以切实解决现现存问题。同时,创业团队一定要脚踏实地,努力坚持。
 
作为专业的私募投资机构,征和惠通近年来一直坚持以“成长性投资”为导向,通过超级项目池战略,联合业内头部机构及资源,广泛挖掘各行业具备高成长性项目,在TMT、大消费、医疗、教育四大领域深耕,挖掘了众多具有高成长性“千里马”投资项目,其中包括山石网科、集创北方、极链科技,码隆科技、晶科电子、浦易生物、英诺伟等明星项目。目前山石网科已经在科创板挂牌上市,晶科电子正在准备主板上市,码隆科技入选创业黑马2019人工智能产业准独角兽榜单,医疗领域的两个直投项目浦易生物、英诺伟则在得到征和惠通的投资后又迎来了新一轮知名机构的投资。
 
未来,征和惠通会在PE、并购基金、千里马基金和S型基金等领域全面发力。在经济调整周期内,寻找更多具备长期投资价值的项目,穿越周期,扶持更多像山石网科一样的千里马企业。